受海外资金撤出股市影响，马来西亚令吉兑新加坡元汇率星期三（9月9日）跌至近10个月低点。分析人士指出，过去支撑令吉走强的宏观环境已发生变化，令吉短期走势因此承压。相比之下，新元预计将继续受到新加坡金融管理局紧缩政策立场的支撑。
令吉兑新元汇率截至星期三晚间7时27分下跌0.29%，至1令吉兑0.3101新元，意味着1新元可兑换约3.23令吉。令吉过去一个月累计下跌0.61%，近半年跌幅则达4.64%。
支撑令吉上行的宏观环境已变
联昌银行（CIMB）新加坡首席投资办公室投资研究与咨询主任关恩全受访时指出，由于外资持续从马来西亚股市流出，令吉面临下行压力。
彭博社报道，继8月份流出4亿8600万美元（约6亿1400万新元）后，全球资金在本月迄今已抛售了价值1亿2200万美元的马来西亚股票。
星展银行高级货币策略师黄鲳诚分析说，令吉在马来西亚于2025年10月成功主办亚细安峰会后曾一度走强。当时，美国联邦储备局的宽松货币政策也为令吉营造了有利的宏观环境。不过，他说：“随着今年2月下旬美伊冲突爆发，市场环境已经发生变化。”
黄鲳诚受访时指出，能源价格自美伊冲突以来持续飙升，市场也不再预期美联储将进一步降息，并随着美联储主席沃什强调2%的通胀率目标，开始押注加息。
他进一步说，令吉兑美元汇率自今年3月以来已回吐了亚细安峰会后的过半涨幅，令吉兑新元的涨幅更是几乎全部回吐。
另一方面，马来西亚首相安华在油价高企的情况下仍恢复燃油补贴配额，令市场对其财政状况更为担忧，并密切关注马国将在10月9日发布的2027财年预算案。
黄鲳诚认为，马来西亚政府采取的财政应对措施，也引发了人们对长期制度和财政改革步伐的疑虑。
分析：令吉短期或继续承压 但不会持续贬值
马来亚银行外汇研究主管安迪（Saktiandi Supaat）受访时说，令吉相对新元近期走弱与外部环境的波动性有关，这些因素可能会引发短期汇率波动，但“并未改变我们对令吉中期前景的正面预期”。
华侨银行外汇策略师黄经隆受访时说：“油价上涨、美债收益率走高和更广泛的避险情绪，对令吉在内的区域货币都构成了压力；近期马来西亚政府证券遭抛售，也打击了市场对令吉的信心。”
不过，黄经隆强调，令吉走弱只是短期市场调整，并非马来西亚经济基本面发生变化。
他补充道，若全球债券市场情绪持续低迷，令吉在短期内可能会持续承压，但并不意味着令吉会持续贬值。
新元仍受益于避险需求和政策支撑
关恩全指出，令吉兑新元汇率的显著下降也反映了新元的走强趋势：“在全球不确定性加剧的背景下，新元受益于避险需求的推动，以及经济前景的改善。”
黄鲳诚进一步说，新加坡金融管理局今年多次收紧货币政策，略微上调了新元名义有效汇率（S$NEER）的升值坡度，为新元提供了额外支撑。
安迪受访时还说，鉴于金管局已在今年7月微调了新元名义有效汇率的升值坡度，预计金管局不会在即将召开的会议上进一步收紧货币政策，而是会让现有升值路径政策继续发挥作用，传导至整个经济体系。
展望未来，黄鲳诚认为，若美国财政部长贝森特扩大国债回购规模以控制长债收益率的计划引发“美元贬值交易”，可能会让作为避险货币的新元进一步受益。
